Choć sieć Tomasza Biernackiego przyzwyczaiła inwestorów do nieustannych wzrostów, najnowsze dane PAP Biznes wskazują na wyraźny spadek Dino pod względem rentowności netto w ostatnim kwartale roku.
Zysk netto Dino Polska wyraźnie poniżej konsensusu
Największym zaskoczeniem dla rynku okazał się zysk netto jednostki dominującej za IV kwartał 2025 roku. Wyniósł on 367,7 mln zł, podczas gdy analitycy (konsensus PAP) spodziewali się wyniku na poziomie 456,4 mln zł. Rozbieżność rzędu niemal 90 milionów złotych to sygnał, że walka o klienta w dobie ostrożnego konsumpcjonizmu staje się coraz kosztowniejsza.
Również wynik EBITDA (613,5 mln zł) oraz zysk operacyjny EBIT (477,3 mln zł) okazały się niższe od oczekiwań o odpowiednio 15% i 19%.
Dlaczego Dino traci marżę? Walka z deflacją i konkurencją
Michał Krauze, członek zarządu Dino Polska, w liście do akcjonariuszy nie ukrywa, że rok 2025 był czasem „uważnych zakupów”. Klienci masowo szukali promocji, a na półki sklepowe wróciła deflacja, która uderzyła w dynamikę sprzedaży LfL (Like-for-Like), spadającą z 5,3% do 4,4% w skali roku.
Mimo to, spółka nie zwalnia tempa ekspansji. W 2025 roku otwarto rekordowe 345 nowych sklepów, przekraczając barierę 3 tysięcy placówek w całej Polsce.
Dino Polska: Zysk netto i kurs akcji (2021–2025)
Poniższa tabela obrazuje historyczny rozwój spółki oraz moment, w którym nastąpił obecny „zadyszek” finansowy.
| Rok | Przychody (mld zł) | Zysk netto (mln zł) | Kurs akcji na koniec roku (PLN)* |
| 2021 | 13,3 | 805 | ~36 |
| 2022 | 19,8 | 1 132 | ~37 |
| 2023 | 25,7 | 1 405 | ~46 |
| 2024 | 29,3 | 1 505 | ~45 |
| 2025 | 33,6 | 1 558 | ~38-41 |
*Wartości kursu przybliżone dla celów poglądowych na podstawie uśrednionych notowań z końcówek lat.
Inwestycje za 2,5 mld zł – Plan na 2026 rok
Czy spadek Dino w obszarze marż zatrzyma rozwój sieci? Wręcz przeciwnie. Zarząd zapowiada zwiększenie nakładów inwestycyjnych do 2,5 mld zł w 2026 roku. Pieniądze zostaną przeznaczone na:
- Przyspieszenie otwarć nowych sklepów (o kilkanaście procent rdr).
- Rozbudowę logistyki i mocy produkcyjnych Agro-Rydzyny.
- Wdrożenie recyklomatów (automatów na butelki) w całej sieci (koszt ok. 300 mln zł).
Podsumowanie: Co to oznacza dla inwestorów?
Dla analityków kluczowym pytaniem pozostaje, czy Dino zdoła odbudować marżę EBITDA, która spadła do 7,6%. Strategia „niskich cen ponad wszystko” ma na celu utrzymanie uwagi klienta, ale krótkoterminowo odbija się na zyskach. Inwestorzy długoterminowi mogą jednak widzieć w tym szansę – sieć wciąż rośnie fizycznie i generuje dodatnie przepływy pieniężne (2,7 mld zł z działalności operacyjnej).